Proje finansmanında kredi, sponsorun bilançosuna değil projenin kendi nakit akışına dayanır. Banka bu yüzden modeli bir soruyla okur: kötü bir yılda bile proje borcunu ödeyebilir mi? Aşağıdaki yedi gösterge bu sorunun cevabıdır.
1. Borç servis karşılama oranı
Her dönemin borç servisi için kullanılabilir nakit akışının, o dönemin anapara ve faiz ödemesine oranıdır. Yenilenebilir enerji projelerinde asgari oran gelirin güvencesine göre genellikle 1,20 ile 1,40 arasında istenir. Destekli dönemde düşük, piyasa riskine açık dönemde yüksek oran beklenir.
2. Kredi ömrü karşılama oranı
Kredi vadesi boyunca elde edilecek nakit akışının bugünkü değerinin kalan borca oranıdır. Tek bir dönemin değil, kredinin tamamının ne kadar güvende olduğunu gösterir.
3. Borç ve özkaynak yapısı
Yenilenebilir enerji projelerinde borcun toplam yatırıma oranı çoğunlukla %70 ile %80 arasında kurgulanır. Borç tutarı genellikle bir oran üzerinden değil, hedef borç servis karşılama oranını sağlayan azami borç olarak hesaplanır.
4. P50 ve P90 üretim
P50, yılların yarısında aşılması beklenen üretimdir; P90 ise yılların %90'ında aşılması beklenen daha temkinli değerdir. Bankalar borç tutarını çoğu zaman P90 senaryosunda karşılama oranını sağlayacak şekilde belirler. Üretim tahmininin belirsizliği bu yüzden doğrudan borç tutarına yansır.
5. Proje ve özkaynak getirisi
Proje iç verim oranı yatırımın tamamının, özkaynak iç verim oranı sponsorun koyduğu sermayenin getirisidir. Banka için bu göstergeler, sponsorun projede kalma isteğinin işaretidir.
6. Rezerv hesapları
Borç servis rezerv hesabı genellikle altı aylık borç servisini karşılayacak tutarda tutulur. Bakım rezerv hesabı ise inverter değişimi gibi büyük harcamalar için birikir. Rezervler karşılama oranı hesabında nakit akışını düşürür, ancak kötü yıllarda temerrüdü önler.
7. Gelir ve kur riski
Gelirin para birimi ve güncelleme formülü, kredinin para birimiyle karşılaştırılır. YEKDEM (Yenilenebilir Enerji Kaynakları Destekleme Mekanizması) kapsamındaki gelirin endekslenme biçimi ile döviz cinsinden bir kredi arasındaki uyumsuzluk, modelde ayrı bir stres senaryosu olarak test edilir.
| Gösterge | Tipik beklenti |
|---|---|
| Borç servis karşılama oranı | 1,20–1,40 asgari |
| Borç / toplam yatırım | %70–80 |
| Üretim senaryosu | P90 (1 yıllık ya da 10 yıllık) |
| Borç servis rezervi | 6 aylık borç servisi |
Her varsayımın kaynağını modelin içinde belgeleyin: üretim raporu, teklif, tarife kararı. Kaynağı gösterilemeyen bir varsayım, kredi komitesinde en çok zaman alan tartışmayı başlatır.
